2025年4月13-18日:长三角地区上市公司调研活动
活动行程
报名链接
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4月14日：海正药业
海正药业
海正药业（浙江海正药业股份有限公司 ，股票代码：600267 )是一家综合性制药企业 ，拥有垂直整合的业务模式 ，涵盖从研发到生产和销售的完整价值链 。公司专注于多个领域 ，包括化学药品、生物药品、动物药品、中药和商业分销 。
主要业务和产品：
药品制剂：公司销售多种治疗领域的产品 ，包括肿瘤学、心血管、抗感染和免疫抑制药物 。
原料药（APIs )：海正是重要的 API 供应商 ，专注于传统出口和为全球制药公司提供合同制造 。
动物健康产品：通过直销和分销模式提供兽药 ，服务于大型养殖集团和兽医企业 。
商业分销：在浙江省作为制药产品的分销商 ，与跨国和国内制药公司合作 。
新兴市场和新业务：公司正在向健康美容和其他新兴市场扩张 。
AI 公司资料卡片
海正药业价值投资分析
调研活动掠影
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交流会纪要
本次会议探讨公司业务布局、研发生产规划，分析财务、医保集采等影响，明确开拓消费类产品等方向。
．业务布局：
持续打造海外品牌，深耕与养殖集团合作；以自主与合作创新带动疫苗发展，聚焦心血管代谢等领域研发；布局合成生物学、医美等新领域。
．研发规划：
2025年创新药有临床一期和 ID 申报；未来打造闭环研发梯队；建立研发中心，布局商务平台。
．生产策略：
以销售为导向，降本增效，利用现有产线优势，加快合成生物学项目落地。
．财务相关：
季节性与利润：
产品季节性因素不明显，一季度利润相对高，因下半年市场活动开支大。存货情况：
医药行业存货周转不算慢，生产周期长致库存较高，成品库存控制较严。兽药板块：
兽药是重要板块，看好宠物药领域，动保处于国内第一梯队。关税影响：
美国关税对公司影响有限，美国市场销售*比低。创新药前景：
创新药研发周期长，立项多，未来可能成为增长动力，但有失败风险。医保集采影响：
医保控价、集采致药价下降，公司产品品质优但受价格管控影响大。民营医院市场：
高端民营医院规模小，消费场景局限于大城市少数人，对营收贡献有限。净利润与现金流：
净利润与经营性现金流差异源于折旧摊销、存货及应收应付变化，未来折旧摊销将下降。原料药价格：
原料药价格呈下降趋势，公司做特色、创新原料药配套仿制药等研发。创新药投入：
创新药前期投入少，后期运营投入根据项目进展而定。
．消费类产品策略：
组建团队开拓消费类产品，打造大单品，通过电商渠道销售，产品性价比高，看好自费市场潜力。
调研感想总结
台州是中国重要的原料药生产基地 ，在全球原料药市场也占据着重要地位 ！
台州是全国唯一的化学原料药出口基地 ，化学原料药出口占全国的1/10 。其拥有规模庞大的医药产业集群 ，有规上医药化工企业126家 ，其中上市公司19家 。台州还是抗生素、抗肿瘤药生产基地 ，全球克林霉素系列产品制造基地 ，卡马西平、奥卡西平、糖尿病类药物及抗丙肝药物、沙坦类药物等产品市场占有率位居全球前列 。
同时 ，台州具有完整的医药产业链 ，形成了从中间体、原料药到仿制药、制剂、生物药的完整产业链体系 。并且拥有较强的科技创新能力 ，医药行业共有国家级企业技术中心7家、院士专家工作站7个、国家级博士后科研工作站16个等 ，规模以上医药健康企业 R&D 经费支出占比超3% 。
不过 ，全球原料药生产地区众多 ，如中国的其他地区以及意大利、印度等国家 ，都在原料药领域有较强的实力和较大的产量 。所以 ，台州虽然在原料药产业具有显著优势 ，但并非全球最大的原料药产地 。
4月15号：均胜电子、宁波奇精机械、宁波方正
均胜电子
宁波均胜电子是一家全球领先的汽车电子与汽车安全供应商 。以下是相关介绍：
公司概况均胜电子成立于2004年 ，总部位处中国浙江省宁波市 。主要致力于智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理和汽车安全系统等的研发、制造与服务 。通过多次国际并购 ，如收购德国 PREH、美国 KSS 以及日本高田资产等 ，公司实现全球化布局 ，在全球各汽车主要出产国设有研发中心和配套工厂 ，成为宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特、本田和丰田等全球汽车制造商的长期合作伙伴 。
优势
• 技术研发实力强：过去6年保持年均30亿元以上研发投入 ，2017年至今累计超240亿元 。在全球拥有超5000项核心专利 ，参与制定40多项行业标准 。是全球首批在5G 车联领域实现量产的头部供应商 ，也是800V 高压快充领域首批量产供应商 。
• 客户资源优质：合作客户覆盖宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特、本田、丰田等全球汽车制造商 ，以及比亚迪、赛力斯、理想、蔚来等国内头部新能源汽车品牌 ，完成中国新能源汽车销量榜 TOP10客户全覆盖 ，客户结构相对均衡 。
• 全球布局完善：在亚洲、欧洲和美洲等全球主要汽车产出地均设有核心研发中心和配套工厂 ，能有效应对不同地区市场需求和政策变化 ，快速响应全球客户 。
未来成长性
• 汽车智能化电动化浪潮：汽车智能化、电动化趋势下 ，公司智能网联业务新获订单占比超30% ，域控制器、中央计算单元等产品进入量产阶段 ，新能源相关订单占比达53% ，覆盖800V 高压平台、无线充电等关键技术 ，将受益于行业增长 。
• 机器人业务拓展：将车规级传感器、精密执行器技术迁移至具身智能领域 ，核心零部件已向特斯拉等机器人公司送样 ，自主研发的嗅觉传感器识别准确率达99% 。机构预计机器人业务2025年贡献收入超20亿元 ，中长期占比提升至10%以上 。
• 港股上市机遇：港股 IPO 将引入国际资本 ，参考宁德时代等“A+H”案例 ，港股估值更侧重技术壁垒 ，有望抬升 A 股定价中枢 。募资投向智能驾驶、功率电子等前沿领域 ，加速技术商业化 ，推动公司发展 。
AI 公司资料卡片
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均胜电子交流会纪要：
2025-04-1510:34
本次会议讨论均胜电子业务布局、关税影响、各业务发展策略及新兴业务拓展等 ，涉及产能、研发、并购等方面规划 。业务布局：主要资产和业务为汽车电子、汽车安全电子 ，安全业务收购美日资产 ，产能分布全球 ，员工多为当地人 。
关税影响：美国加关税对销售端影响小 ，因产能分布及美加墨协定豁免；中国对美加关税对采购成本影响小 ，因芯片流片地认定标准 。
安全业务：行业门槛高 ，竞争格局稳定 ，公司通过内部管理审核、产能调整提升毛利率 ，2022 年起毛利率持续恢复 。
汽车电子业务：营收 70%来自亚洲以外 ，产品多样 ，与多品牌合作 。随智能驾驶渗透率提升 ，公司在网联和智能驾驶业务有进展 ，预计今年营收两位数增长 。
并购与业务变化：2024 年底并购香山股份 ，持股 29.8% ，成为实控人 ，2025 年其营收将使均胜电子营收增长超 50 亿 ，带来利润增长 。
新兴业务：重视 robotaxi、低空经济、人形机器人等业务 ，成立相关合作公司 ，侧重机器人关键零部件等业务 ，目标成为汽车和机器人第一序列供应商 。
业务合作与产品：与德赛西威产品类似 ，商业模式和客户诉求有差异；智能驾驶芯片合作海外以高通为主 ，国内以地平线、黑芝麻为主；机器人业务有订单 ，与智源等合作紧密 。
产能调整：因德国工厂成本高 ，利用德国大众裁员契机关停工厂裁员 ，虽有高额赔偿 ，但长期可提升利润 。
研发侧重：新进研发聚焦中国地区 ，因消费者主导市场 ，有利于建立研发和生产优势 。
未来并购：常规汽车领域拓展不依赖外部并购 ，新兴业务拓展遇合适资产可能考虑并购 。
宁波奇精机械
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调研活动掠影
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奇精机械交流会纪要：
2025-04-1514:16
本次交流围绕奇精机械展开 ，介绍其超50年发展历程、业务板块、经营现状、技术设备等 ，探讨面临的挑战与未来规划 。发展历程：1968年起步于维修零件制作 ，1996年股份制改制 ，2017年上市 ，2021年宁波工业投资集团成为控股股东 ，在多地设有生产基地 。
业务板块：
家电领域：主要生产洗衣机离合器及配套零件 ，全球波轮洗衣机市场占有率达20%左右 ，具备研发、加工、测试一体化能力 。
工业领域：包括汽车、工程机械、电动工具零部件 。汽车专注发动机、变速箱等关键部位零件；电动工具供专业产品；工程机械如挖掘机零件 ，精度要求高 。
新兴业务：涉及机器人、无人机零部件 ，部分产品已送样或小批量供货 。
经营状况：2024年营收约20亿 ，利润6744万 ，外销占比约1/3 ，各业务毛利有下降 ，面临市场竞争与关税压力 。
技术与设备：掌握核心技术 ，如洗衣机离合器的低噪音控制 。设备部分进口 ，部分国产 ，通过自动化、工艺改进等降本增效 。
未来规划：稳住现有业务 ，拓展新兴行业与市场 ，借助国资协同发展 ，提升产品竞争力与利润 。
宁波方正
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调研活动掠影
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宁波方正交流会纪要：
2025-04-1516:45
本次会议介绍公司发展历程、业务板块、核心优势等 ，探讨市场战略与财务规划 ，明确未来三年战略目标及应对措施 。发展历程：公司从家具家电项目起步 ，历经多次转型 。
业务板块：
模具业务：涵盖内饰、外饰、燃油系统 ，油箱模具居全国单项冠军 。
智能装备：进行智能化产线集成 ，供应相关核心客户 。
汽车零部件：安全气囊等安全功能件成为特斯拉供应商 ，单双色内外饰系统对接机器人公司 。
新能源电池配件：布局全产业链结构件 ，主要客户为宁德时代 。
航空零部件：利用高精度精加工能力 ，承接相关产品业务 。
核心优势：全球化布局 ，拥有众多头部企业客户 ，具备多种工艺技术 ，获多项荣誉 ，专利储备丰富 ，设备先进 ，数字化投入成效显著 ，拥有四大精密制造中心 。
市场数据：模具、新能源、智能装备、汽车零部件等业务市场规模大 ，未来呈增长趋势 。
市场战略：深化日系战略 ，开启技术前置和售后服务新模式 ，长期聚焦中日韩市场 。
战略目标：未来三年 ，模具业务利润回升至8000万 ，零部件实现5000万 - 1亿利润 ，集团实现20亿销售、2亿利润 ，未来产业实现3亿利润 。
应对措施：针对美国关税风险 ，降低其收入占比并在美国本土设厂；应对价格竞争 ，凭借产品质量和售后服务巩固市场 。
财务规划：依靠现有工厂产能、新能源板块订单增长及福州业务导入实现利润
4月16号：小鹏私享会、零跑汽车
小鹏汽车
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交流会纪要
零跑汽车
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调研活动掠影
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零跑汽车交流会纪要
2025-04-1615:06
本次交流围绕领跑汽车2025年发展展开，涵盖融资、产销、海外业务、技术研发等方面，阐述了公司的规划、策略及对行业相关问题的应对思路。
融资与盈利：2024年10月公告26亿内资股融资计划，2025年3月获证监会批文，上半年完成交割，由四家地方政府投资；2024年四季度提前实现单季度盈利，2025年争取全年盈利。
产销规划：2025年计划销量50 - 60万辆，海外销量目标5 - 6万辆；推B系列三款新车及C系列改款，B10已上市，余两款下半年推出。
海外业务：与斯兰蒂斯成立合资公司推进全球化销售服务，借其网络提升品牌认知；关注中欧关税谈判，按规划推进海外本地化生产。
技术研发：全域自研，不投智驾芯片但掌握算法；通过技术、平台化和规模化降本；智驾研发人员超500人，跟随法规推进L3级智驾。
成本与竞争力：创始团队有自研基因，通过自研自制、成本管控和扁平管理实现低成本；聚焦10 - 20万区间，以高性价比竞争。零跑汽车2025年发展规划与相关问题解答
4月17号: 地平线、雅乐、阜博集团
地平线
雅乐
阜博集团