万科季报数据-2024年Q1
零、核心观点：
万科2024年Q1的四个核心关注点如下：
1）利润能否为正？
Q1营收-10.5%还过得去，归母净利润为-3.62亿，同比降低了125.04%，没能为正值。
看起来负得不是很多，毕竟23年Q4单季是亏了14.59亿的。但考虑到Q1的归母净利润中是包括了“出售、处理部门或投资单位收益”（应该主要是出售七宝广场获得的一次性投资收益）15亿的，如果扣除所有非经常性损益项目，万科Q1的扣非归母净利润为-16.75亿。
2）毛利率能否企稳？
去年Q4时毛利率已经下降到15.23%，而24年Q1的毛利率继续下滑到10.81%；
24年Q1的净利率也从全年Q4时的4.39%继续下滑到0.54%；
如果说去年Q4时归母净利润为负主要是因为对存货作了34.9亿的计提，那么24年Q1则主要是因为毛利率和净利率的继续下降。
3）现金流能否好转？
24年Q1经营现金流为-94.21亿，同比大幅降低234.57%；下降的最主要原因是销售回款的减少：销售商品、提供劳务收到的现金大幅减少了43.32%。
融资现金流为-89.45亿，同比大幅降低138.52%。
相应的现金及现金等价物减少了161.20亿，货币资金进一步减少到830.66亿。
4）销售跌幅能否收窄？
其实从第三方的克尔瑞数据已经能提前了解一季度销售情况，一季报中的披露基本差不多：销售金额下降42.81%，销售面积下降49.14%，从数值来看继续恶化。
这个下降幅度其实倒是在百强房企中普遍存在的，包括国企，部分因为去年的高基数，部分肯定也反映了当前购房信心的不足。
已售未结金额为3501.5亿，同比下降了36.20%，环比去年末的3604.4亿也继续下滑。
以上四个核心关注点的结果都难言乐观。
从业绩方面来说，由于地产预售制的存在，当期业绩反映的是1~2年前的销售情况，而近两年销售的明显下滑已是明牌，所以未来一段时间难期待在业绩上能有所起色，值得重点关注的是毛利率会下滑到什么位置后触底，以及会以多大的力度来实施减值；
从销售方面来说，当期销售好坏提前决定了未来一段时间的业绩，而显然销售的好坏更多已不是企业本身所能左右，是和整体的收入预期以及居民的购房信心相关；虽然5.17后推出了一些力度较大的政策，但到目前来看效果仍不是很明显。
一、经营业绩
时间 | 营业收入 | 同比增速 | 归母净利润 | 同比增速 |
|---|---|---|---|---|
2024年Q1 | 615.94亿 | -10.05% | -3.62亿 | -125.04% |
2023年Q4 | 1754.31亿 | 5.58% | -14.59亿 | -126.20% |
2023年Q3 | 894.16亿 | -31.62% | 37.51亿 | -22.30% |
2023年Q2 | 1324.19亿 | -8.20% | 84.25亿 | -21.95% |
2023年Q1 | 684.74亿 | 9.27% | 14.46亿 | 1.18% |
2022年Q4 | 1661.65亿 | -8.35% | 55.67亿 | -4.59% |
2022年Q3 | 1307.57亿 | 48.28亿 |
二、现金流
时间 | 经营活动产生的现金流量净额 | 同比增速 | 投资活动产生的现金流量净额 | 同比增速 | 筹资活动产生的现金流量净额 | 同比增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|
2024年Q1 | -94.21亿 | -234.57% | 22.20亿 | 758.69% | -89.45亿 | -138.52% |
2023年Q4 | 39.12亿 | 42.24% | -46.16亿 | 64.58% | -368.13亿 | -1170.49% |
2023年Q3 | 2.35亿 | 105.64% | -22.13亿 | 80.16% | -313.34亿 | -199.45% |
2023年Q2 | 18.64亿 | -77.50% | -2.93亿 | 93.95% | -164.40亿 | -143.99% |
2023年Q1 | 70.01亿 | 152.80% | -3.37亿 | -124.45% | -37.50亿 | -144.82% |
2022年Q4 | 27.50亿 | -33.13% | -130.30亿 | 50.42% | 34.39亿 | 114.88% |
2022年Q3 | -41.76亿 | -111.54亿 | -104.64亿 |
三、财务指标
时间 | 毛利率 | 同比增速 | 净利润率 | 同比增速 |
|---|---|---|---|---|
2024年Q1 | 10.81% | -30.02% | 0.54% | -86.95% |
2023年Q4 | 15.23% | -22.11% | 4.39% | -41.07% |
2023年Q3 | 17.58% | -10.44% | 7.24% | -10.23% |
2023年Q2 | 18.87% | -7.81% | 7.55% | -13.70% |
2023年Q1 | 15.45% | -18.16% | 4.14% | -6.95% |
2022年Q4 | 19.55% | -10.40% | 7.45% | -11.35% |
2022年Q3 | 19.63% | 8.07% |
四、销售数据
时间 | 销售金额(亿元） | 同比增速 | 销售面积(万平米) | 同比增速 |
|---|---|---|---|---|
2024年Q1 | 580 | -42.81% | 318 | -49.14% |
2023年Q4 | 3761 | -9.80% | 2466 | -6.24% |
2023年Q3 | 2806 | -10.82% | 1818 | -6.12% |
2023年Q2 | 2039 | -5.27% | 1297 | 0.49% |
2023年Q1 | 1014 | -4.81% | 626 | -1.11% |
2022年Q4 | 4170 | -33.58% | 2630 | -30.93% |
2022年Q3 | 3147 | 1937 |
五、已售未结
时间 | 已售未结金额(亿元） | 同比增速 | 已售未结面积(万平米) | 同比增速 |
|---|---|---|---|---|
2024年Q1 | 3502 | -36.20% | 2323 | -32.39% |
2023年Q4 | 3604 | -32.00% | 2339 | -30.43% |
2023年Q3 | 4617 | -24.63% | 2955 | -24.24% |
2023年Q2 | 4884 | -26.80% | 3118 | -27.93% |
2023年Q1 | 5489 | -25.68% | 3435 | -28.07% |
2022年Q4 | 5300 | -25.43% | 3362 | -28.07% |
2022年Q3 | 6126 | 3901 |